suncity38.com:证监会注册制改革鱼贯而出 四大新政到底怎么看?

证监会注册制改革鱼贯而出 四大新政到底怎么看?
2019年11月08日 19:55 新浪财经综合

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  原标题:注册制改革鱼贯而出!四大新政到底怎么看?

  来源:环球老虎财经

  11月8日,证监会召开例行发布会,此次发布会重磅“频出”。资本市场这是要变天了!

  11月8日,证监会召开例行发布会,新闻发言人常德鹏在发布会中谈及创业板、科创板再融资办法征求意见 ;对公众公司管理办法进行修订 ;扩大股票股指期权试点。

  由于内容过于多而大多数重磅,老虎财经根据四大新政的分类,并逐一挑出新政重点,供读者研读。

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  第一大块:现有主板,创业板,中小板等板块大幅修改上市融资

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  1. 取消创业板发行股票连续2年盈利的条件;

  2. 取消资产负债率高于45%的创业板上市发行限制

  3. 支持上市公司引入战略投资者;

  4. 调整定价锁定机制,由36个月和12个月缩短至18个月和6个月,不受减持规则限制;

  5. 调整非公开发行价格,最低价格从前20个交易日均价9折调整到8折。

  6. 适当延长批文有效期,从6个月延长至12个月。

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  第二大块:科创板再融资办法出台

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  科创板交易尚不足半年时间,科创板再融资办法接踵而至,具体内容包括:

  1. 支持上市公司引入战略投资者,提升非公开发行的便捷性;

  2. 设置高效的注册程序提高融资效率,压缩监管部门审核,上交所审核期限为2个月,证监会注册期限为15个工作日,上交所再融资将研究制定小额融资规则。

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  第三大块:沪深300 ETF期权来了

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  目前市场上的对冲工具有股指期货和期权,但不同于股指期货品种较多,期权品种只有上证50 ETF。由于T+0和做空机制,加上指数沪深300ETF被广泛应用于量化交易,故而这次的对于券商自营盘,量化基金和私募基金而言将构成一个利好。

  此次,证监会一口气批了三个品种,其中比较重要的两个沪深交易所品种为:

  1. 华泰伯瑞沪深300 ETF 期权

  2. 嘉实沪深300 ETF期权

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  第四大块:深化新三板改革

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  这次的新政,主要聚焦激活新三板流动性和服务公司转板的相关内容,包括

  1. 公开发行主体方面,限于在新三板挂牌满一年的创新层公司,并满足精选层入层的相关标准;发行人可以尚未盈利。

  2. 完善定向发行制度,取消单次融资新增股东35人限制,允许小额融资实施自办发行,提高融资效率,降低融资成本;

  3. 在新三板精选层挂牌满一年的企业可申请转板上市;

  4. 适当降低投资者门槛。同时,对精选层、创新层和基础层分别设置投资者准入标准。

  如何?是不是对接踵而来的资本市场新政应接不暇?不过如果长期接触资本市场,你一定知道这些新政其实早有迹象。

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  取消创业板连续2年盈利条件,紧跟科创板推出“注册制”

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  11月4日,深交所表示要抓紧推进创业板改革并试点注册制、新三板改革。而前不久,证监会主席易会满接受媒体采访时表示,科创板表现符合预期,基本平稳;目前科创板试点注册制透明度提升,运转有序,下一步要发挥科创板试验田的作用,在创业板率先推广。

  根据相关数据统计,2019年下半年,4个月内新增的辅导企业数量超过160家。若创业板顺利改革,这些公司将有望采取注册制进行上市前审核流程。

  值得注意的是,创业板融资条件大大放宽,满足融资条件的企业将大量增加,此举将会为更多新经济模式的企业提供融资便利,同时支持了创新创业创造和就业。

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  支持创业板、科创板引入战略投资者

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  早在2017年,证监会在2月发布了《发行监管问答—关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》,旨在抑制市场存在的过度融资、募集资金脱实向虚等现象。在一系列收紧条件下,2018年增发规模出现断崖式下跌,由2017年的500多家下滑至300家左右。

  前期证监会对募集资金补充流动资金和偿还债务之所以作出限制,主要是引导资金“脱虚向实”,促使募集资金更多投向实体经济和项目建设,取得了良好的成效。但今年以来,民营企业融资难问题日益凸显,出现流动性风险或债务危机的上市公司不在少数。

  相关人士表示,“本次修订搞有利于上市公司补充正常经营及发展所需的资金,优化资产负债结构,降低经营风险。”此外,创业板和科创板大部分企业属于高科技企业,其需要不断的高研发投入,而且日常经营流动资金需求较大,本次修订稿有利于创业板和科创板引入战略投资者,这也是中国证监会支持实体经济发展的有力措施之一。

  而且从大股东的视角看,引入战略投资者是实现战略目标的重要路径,有利于企业调动内部力量,改善企业流动性。

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  深化新三板改革,降低投资者门槛,提高流动性

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  证监会表示,为促进投融资平衡,提高市场流动性水平,本次改革将适当降低投资者门槛。同时,充分考虑不同市场层次挂牌公司的细分特征和风险情况,对精选层、创新层和基础层分别设置投资者准入标准。对于尚不符合投资者适当性标准的投资者,鼓励通过公募基金等专业机构分享中小企业成长的“红利”。

  同时表示,各市场层次具体投资者适当性标准,证监会将在评估分析和听取市场意见的基础上,于政策发布时明确。改革措施落地后,证监会还将及时评估市场运行情况,持续完善差异化投资者适当性标准。

  众所周知,新三板以中小企业为挂牌主体,自设立以来,坚持以机构投资者为主体的市场发展方向,也正是因为以机构为主,在隔离风险的同时也导致了新三板的流动性不佳。

  本次改革将允许公募基金依规投资新三板股票。持续引入公募基金等长期资金,不仅有利于改善新三板投资者结构,壮大专业机构投资者队伍,提升市场交易活跃度,降低中小企业融资成本,而且有利于逐步推动基金管理人充分发挥专业管理能力,以具体投资标的质量,而非简单的板块划分进行投资,形成健康、灵活、长期的投资机制,充分发挥机构投资者在多层次资本市场的综合作用,支持国家创新发展战略。

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  扩大股票股指期权试点,利好基金公司和券商,同时加快外资入市

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  2015年2月9日,上海证券交易所上市国内首个ETF期权品种50ETF期权,之后因各种原因没有其它股指期权获批,历经4年多,迎来了久违的股指期权“重启”,此次股指期权试点改革最为收益者当属基金公司、券商和对冲基金,同时,ETF期权和股指期权的推出也有助于加快外资入市的步伐。

  相关人士分析,ETF期权和股指期权的推出有利于增强正股活跃度,间接增加正股交易手续费,并有望催生更多丰富的股票投资策略,带来套利机会,利好券商经纪业务。

  而对于对冲基金而言,国内衍生品一直比较匮乏,限制了国内资产管理行业对冲策略的发展。此次新增ETF期权品种和股指期权品种,将丰富对冲基金的产品策略,提升对冲基金策略有效性。

  对于不少外资机构来说,衍生品工具的缺乏、套保手段的限制是阻碍他们进行A股投资的“拦路虎”。此次开放衍生品投资对于外资而言,又增加了一个投资A股的渠道。

责任编辑:王帅

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